平台定价应更公开透明(百姓关注)

请问一下到那个时候谁愿意把钱存在呆帐坏帐如此之多的中国国有银行呢？即使政府再怎么采取措施也可能挤兑，所以到时候会发生什么现在还很难说。

美国的就业一直不行，到1938年、1939年，美国参加了二战，才消化了那波二十年繁荣带来的调整。股市升温，一年半之内，从1000点涨到了6000点，房价翻了好几倍。

现在很多人批评凯恩斯主义，其实凯恩斯主义是被政治家选出来的，世界怕疼，这个不疼的药方才被选出来，奥地利学派开的药方会疼，所以没人理。投资会带来所谓的收益，预期好，人会把大量资金用于投资，企业家会盲目地扩大再生产。民众也好，各国政府也好，大家都怕疼，大家都不愿意面对自己做错了的事情，这就是现代社会一个蛮大的挑战。慢慢形成过剩的生产能力，跟需求之间脱节。除了经济学家，人人都喜欢通货膨胀。

通货膨胀初期，企业有业绩，工人有工资。通过二战，美国才把上一波货币推动的后果消化完，然后很快就忘掉疼，继续货币推动。用紧缩的货币政策来对付输入型的通货膨胀往往会适得其反。

因此尽管市场从微观、短期上看来是无序的，但从宏观、长期上看来却有一定的方向性。但是政府对市场的干预应当慎重和适度，否则会产生不良甚至严重的后果。为了弥补经常账户赤字，美国政府一方面通过增发国债等方法吸引外国资金流入，造成资本账户的盈余。在这次金融危机中也表明，华尔街高管们个人取得了高收益，而将相应的高风险所造成的损失推给政府，最终还是由全社会来承担。

此外，在抵押贷款的审核（Mortgage under writing）方面也日益宽松，在2007年的所有次贷中，40％是自动核发的，因而缺乏适当的评审和记录。在格林斯潘领导下的美联储根据一般的经济理论，通常主要关注控制通货膨胀，而不大注意避免房地产泡沫和互联网泡沫等资产价格泡沫，并且一般都选择在泡沫爆破后才反应，以尽量减少对经济的附带损害，而不是设法防止泡沫的生成和膨胀。

由于消费要占到美国经济的70％以上，美国家庭消费的过度负债也必然会导致美国国家的大量负债。次贷危机之所以能够引发全球金融危机，一个重要的因素是美国政府未能通过监管防止金融衍生产品市场中的过度投机。二、过度负债是破坏金融系统稳定的罪魁祸首 虚拟经济系统是一种介稳系统，具有耗散结构，必须要靠与外界进行资金交换才能维持相对的稳定。投资银行高管的报酬也不会因其高风险的运作不当而受到影响。

在2008年期间，一般美国家庭拥有13张信用卡，40％的家庭在信用卡上仍有未付账款，而在1970年时仅为6％。"两房"也因资不抵债（至2008年6月30日止其资产净值仅为1140亿美元，但其拥有的房贷高达5.1万亿美元，其中近半数为未清账款）而被美国政府接管。反思这次金融危机，应该看到虚拟资本、虚拟经济对实体经济影响的两面性。新兴的复杂科学认为，尽管每个购房者都是自主决定何时购房及购何种房，但其决策也必然会受到其他人的决策和外部环境的影响。

华尔街高管们对风险的有恃无恐还在于他们相信政府的救助，因为政府不会听任这些大型金融机构因坏账而倒闭。当虚拟资本在信用制度的支持下不断膨胀时，也会带来信用制度被破坏的危险。

此外还应看到，在经济全球化加速发展的今天，任何国家的物价总水平都会受到石油、粮食等世界大宗商品价格的影响，也就是说输入型的通货膨胀是难以用货币政策来控制的。四、中央银行不应以控制通货膨胀作为货币政策的唯一目标 通货膨胀（inflation）就其本来的意义上说仅仅是一种货币现象。

马克思在《资本论》中曾指出，在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的有价证券等金融产品是一种虚拟资本。利率下降时供应和需求都会增加，而利率上升时供应和需求都会减少。到2007年底，有近400万套现房待售，其中近290万套是无人居住的空房。但是次贷的存在和发展降低了支持MBS的抵押贷款债券的质量，也降低了支持CDO的资产池的质量，使它们变成了"有毒资产"（Toxic Asset），并在全世界出售。在危机之前的几年中，低利率和大量国外资金的流入创造出宽松的信贷条件，促进了房市的暴涨，也促进了负债融资性消费。在一定的房价和贷款利率下，市场的供需达到平衡，这就是市场这只看不见的手在房地产市场上所能起到的配置资源的基础性作用。

房地产业是国民经济的支柱产业，其发展可以拉动生产资料、消费品及服务的需求。从2008年1月1日至10月11日止，美国股市的总市值由20万亿美元缩水至12万亿美元，其他国家股市的缩水幅度平均为40％左右。

按照经济学的原理，当房价上涨时开发商方面的住房供应增加，而购房者方面的住房需求减少，反之亦然。过度投机还使本来起保险作用的CDS沦为带有赌博性质的投机工具。

过度负债的借款人能够维持介稳状态的根本条件是有能力还本付息，这就要求借款人的资产增值率必须超过借款的利率。随着美国住房市场的繁荣，在两房的带动下，银行开始提供越来越多的贷款给高风险的借款人，甚至包括非法移民，力图用高风险的贷款来获得较高的收益。

按照辩证法的原理，任何事物都总是处于不断的发展变化之中，平衡是相对的，而不平衡是绝对的。上述三类次贷之中ARM约占80％。由次贷危机触发的全球金融危机给世界各国造成了巨大的损害，付出了惨痛的代价。导致不少借款人故意违约，抵押贷款欺诈案件也屡见不鲜。

这场危机的规模之大、范围之广和扩散之快是人们始料不及的，被认为是二十世纪下半叶以来最为严重、影响最为广泛的全球性金融危机。这就刺激了整个次级抵押贷款市场的繁荣，促使次贷的发放率在1994年至2003年间增长了近10倍，年增长率高达25％。

过度投机导致金融市场中泡沫的不断大量积累，金融市场在高位下的介稳状态主要依靠不断流入的资金来支持。1996年，HUD指示两房应当有42％的抵押贷款发行给其家庭收入低于该区域中位数的借款人，这一目标在2000年提高到50％，2005年则到52％。

为此，美国住房及城市发展部（Department of Housing and Urban Development，简称HUD）制定了鼓励次贷发展的住房抵押贷款政策，要求两房购买更多的低收入家庭及少数族裔家庭负担得起的抵押贷款，并要求两房将其数十亿美元对次贷的投资视为发展低收入者住房的公共产品。在这种文化越来越强烈的推动下，美国家庭债务占年度个人可支配收入的比例由1974年的60％增至1990年的77％，至2007年底达到127％，到2008年中期则达到134％。

另一方面则利用美元的国际货币地位，增大美元的发行量。因此他们只关心年终奖金，而不关心公司的长期健康发展。从而使市场能够波浪式前进，螺旋式上升，这就是住房市场周期性地波动上行的原因。但是由于美国政府采用政策手段支持次贷发展，再加上美联储实行的低利率政策，从2002年开始造成了美国住房市场的大繁荣，同时也使许多低收入家庭拿到贷款购买自己负担不起的住房，从而落入了陷阱。

这种增值可以来自其工资收入的增长，也可以来自其房产等固定资产的增值，还可以来自其投资的收益。"通货"就是被普遍公认并通行的交换媒介，在现代社会中包括纸币和硬币。

五、应认真防范金融机构及其从业人员的道德风险 金融机构是虚拟经济系统中的"工厂"，它们通过金融创新生产出各式各样的金融产品，在金融市场内外销售给各种各样的投资人。金融危机还将有利于推进国际金融体系的改革，加快建立国际金融新秩序。

系统的稳定性被破坏后可能在一定的范围内游动，交替地进入稳定和游动的状态，从宏观上看来可以认为此系统是稳定在一定范围内，即具有区域稳定性。他们从高杠杆率的冒险中取得了大量的收入，2006年华尔街高管的奖金总额高达239亿美元，雷曼兄弟的CEO福尔德（Richard Fuld Jr）在2007年一年中的收入高达3440万美元。

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